熊猫快三:貨幣基金苦日子來了?產品清盤、規模下滑、年化破3%

最新资讯 2019年08月25日 4:15

貨幣基金苦日子來了?產品清盤、規模下滑、年化破3%

貨幣基金苦日子來了?產品清盤、規模下滑、年化破3%

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下圖為尊享A的階段漲幅↑,其最近一年的年化收益率為2.23%△△。故相較於微薄的基金收益率來說﹡,同期的資金成本與機會成本顯得更加高昂?□∟,如此一來▽♀,清盤或許是一種理性的選擇┊〇♀。

全市場貨幣基金收益率下行◇,未來形勢不容樂觀天天基金網顯示?□,目前仍在正常運營的貨幣市場基金共有433隻♂□。經券商中國整理數據得⊙π⊙,截至8月19日〇┊,全市場貨幣基金的平均7日年化收益率為2.42%∵。而目前Shibor三個月利率、六個月利率分別為2.6740%、2.7340%∟。參考此數據來看☆↑,可以說〇♂,貨幣市場基金的收益率是較低的□⊿π。

對此♂﹡,基金管理方採取的措施是只持有高等級品種的存單∵♂,以維持組合充裕的流動性應對贖回▽♂♂,同時規避信用風險的發生□⌒。

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從市場情況看⊿∟,尊享系列貨基一直運行穩定☆∟,為何突然選擇清盤呢♂?前海方面回應券商中國記者♂,「前海開源尊享貨幣基金主動清盤的原因是由於沒有客戶需求因而關閉♂。前海開源尊享貨幣基金是以100元計價↑,沒有定期分紅⊿?∴,按凈值分紅┊□,有別於傳統貨幣市場基金和市價法貨幣市場基金┊◇,是個過渡產品┊⊙∟。」

那麼⊙△⊿,曾經讓無數投資者「躺贏」的貨幣市場基金的未來形勢如何呢♂⌒?收益率會不會出現轉折點⊿,止跌回升呢〇▽▽?

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前海開源尊享貨幣市場基金成立於2017年6月12日∟⊙,旗下共有兩隻下屬分級基金∴,分別為尊享A和尊享B⊿。在第三方平台上┊,兩隻基金的申購與贖回狀態均顯示為暫停⊿∟。

一是監管趨嚴導致貨幣基金會向凈值化轉型□,近期已有包括匯添富、鵬華、嘉實、華安、中銀、華寶等基金公司旗下的多隻凈值型貨幣基金獲批;

貨幣基金苦日子來了♀↑?又見貨基清盤□⊿,行業規模更是連續下滑↑,年化破3已是常態詹晨 券商中國繼交銀天運寶貨幣基金之後☆↑〇,前海開源尊享貨幣基金成為年內第二隻宣告清盤的貨幣基金◇,21日已開始清算〇♂∴。

在我國〇,類似的趨勢正在發生△,2014年-2018年□,隨着餘額寶的推出和機構資金的參与∴,貨幣基金的規模由0.88萬億上升至8.16萬億↑,複合增長率56.1%⊿⊿,但由於貨幣基金規模增長過快△?﹡,監管於2017年8月出台了公募基金流動性新規∴⊙,開始加強對貨幣基金的監管及限制∴,貨幣基金規模也隨後於2018年8月底的8.94萬億見頂回落△π,截止2019年6月底∴π↑,我國貨幣基金規模為7.28萬億﹡〇,10個月間下降1.66萬億□,受緊監管和收益下降的影響π∴☆,這一趨勢會有所延續□♂⌒。

前海開源基金近期發佈公告∟∟,公告中稱已表決通過了《關於前海開源尊享貨幣市場基金終止基金合同有關事項的議案》♀∵。前海開源尊享貨幣市場基金將從 2019 年 8 月 21 日起進入清算期◇⊙⌒,停止辦理贖回、 轉換轉出等業務☆∴⊙。基金管理人將按照《基金合同》的約定◇⌒,組織成立基金財產清算小組履行基金財產清算程序▽⊙π。

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根據目前的市場環境♂⊙,不得不說﹡┊♀,很難∵◇。人民銀行於8月17日發佈公告明確了新的LPR形成機制並宣布將於8月20日起開始實施新方案∵,代表了中國在利率市場化的進程中又邁進了一步△∵。

再以餘額寶的一款基金——長城貨幣A為例∟△⊙。上圖為其近一年的收益率走勢⊙,可以看到∴,其七日年化收益不斷的震蕩走低⌒∟♀。目前已經接近最低點△◇△。曾經破7的年化收益率一去不復返﹡♂。

基煜基金研究團隊認為π♂,從國際經驗來看◇〇,隨着利率市場化進入下半程☆,之前高速增長的貨幣基金規模會停止高速增長並趨於穩定◇♂♂。1978年-1981年﹡∴□,美國仍處於利率市場化上半程﹡?♀,Q條例(取消大額存單利率上限〇⊙,但定存上限未取消且活期存款不得付息)導致貨幣基金的規模高速發展♂┊┊,在4年間由39億美元升至1863億美元⌒,但之後隨着Q條例的廢除⊙⊙,貨幣基金規模有所下降♀♂∟,截止1983年底↑∵,美國貨幣基金規模降至1794億美元⊙。

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然而〇△,規避風險的同時⊙,帶來的是不斷下行的收益率♂♀∵。受宏觀經濟環境波動影響⊙π,信貸市場的信用風險不斷上行⌒,使得投資步履維艱∴。上圖為截至2019年第二季度的尊享系列貨基的資產配置情況∵△,可以看到☆,66.85%的資產為債券?⊙,而在當前惡劣的信用環境下↑♀,債券的違約率也顯著提高⊙,故基金會選擇信用風險低∟π♂,但回報率也相應較低的投資標的♂◇。這一投資行為♂▽﹡,在整體上降低了基金的收益率┊┊,也是目前貨基的一大投資難點▽﹡。

主動清盤π,因「無客戶需求」Wind數據顯示☆,截至2019年6月30日〇〇┊,尊享A和尊享B的凈資產規模分別為1.02億與0.94億♂♂⊿,均高於5000萬的清盤線∵。可見⊿⊿□,前海開源尊享貨基的清盤是其出於主動的行為∵◇。

信用風險上行亦是一大投資難點此前﹡,在前海開源尊享貨幣市場基金髮布的第二季度報告中∴,曾表述道「從四五月份企業中長貸同比下降來看□,受經濟走弱及銀行風險偏好下降的影響∵⊿↑,信貸結構的改善未能延續◇♀⊙,信用環境不及1季度∵♂┊。」

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綜上⊙△♂,基煜基金研究團隊認為⌒◇﹡,對於規模較小或無意于流動性產品競爭的基金管理人π,主動清盤性價比和競爭力不高的貨幣基金是符合市場發展趨勢和規律的π∴。

二是頭部化趨勢♀◇☆,貨幣基金的費率低〇,因此需要較大的管理規模支撐﹡♂,無論是管理人還是單隻產品都有規模化、頭部化的需求和趨勢◇。

公開數據顯示┊,截至2018年12月31日∟,基金99.66%的份額為機構所持有☆,個人投資者佔比極少♀┊∟,這與前海方面回應的「無客戶需求」相吻合△∵。前階段應當是基金公司以其他渠道的資金暫時維持基金運營▽π。

除了貨幣基金規模增長放緩的趨勢以外♀⊿,基煜基金研究團隊認為∵△⌒,我國貨幣基金市場還會有另外兩大比較明顯的趨勢:

2019年7月18日△,前海開源基金髮布《前海開源尊享貨幣市場基金暫停申購、轉換轉入及定期定額投資業務的公告》☆♂△,公告中給出的暫停申購、轉換轉入、定期定額投資的原因說明稱△∵,「為了保證基金的平穩運作▽▽〇,維護基金份額持有人利益」△。

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